Привлечения денежных средств в организацию в условиях кризиса осуществляется в основном по трем главным направлениям: во-первых, продажа и сдача в аренду активов компании; во-вторых, оптимизация продаж; в-третьих, изменение кредитной политики для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.
Любые активы, находящиеся в собственности компании, - здания, сооружения, машины, оборудование, облигации, акции, в том числе и других предприятий, векселя банков - могут быть проданы или использованы для погашения долга в ходе проведения реструктуризации. Это возможно, если данные активы не являются обеспечением задолженности по другим обязательствам (залоговые требования). Если затраты предприятия на хранение и обслуживание активов велики, выгоднее продать их. Ценные бумаги можно предложить приобрести кредиторам, которые заинтересованы в расширении сферы своей деятельности за счет приобретения пакетов акций.
Привлечение денежных средств в организацию посредством изменения кредитной политики происходит за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. В условиях высокой инфляции особенно важно иметь хорошо продуманную политику в отношении поставщиков, заказчиков и других контрагентов. Основные группы кредиторской задолженности образуют задолженности по бюджету, внебюджетным фондам, банкам, поставщикам. Дебиторская задолженность образуется за счет работы с заказчиками, дочерними обществами и прочими контрагентами .
Представим алгоритм разработки плана реструктуризации долговых обязательств:
- 1) Инвентаризация кредиторской и дебиторской задолженности: выделение основных групп задолженности; проверка правильности отражения задолженности по счетам, фактурам и платежным требованиям; определение суммарной кредиторской и суммарной дебиторской задолженности.
- 2) Определение приоритетных направлений реструктуризации: выделений задолженности, имеющий наибольшую долю в суммарной величины обязательств; выделение ряда приоритетных статей задолженности - перед кредитным учреждением, фондами, фискальной системой, контрагентами; предоставление этих данных в форме таблицы с указанием названий организаций-кредиторов, сумм задолженности, величины издержек, их доли в общем доле обязательств.
- 3) Построение оптимального графика погашения кредиторской задолженности с неизменными условиями - задолженность, которая может быть погашена только в соответствие с предлагаемыми кредиторами условиями.
- 4) Анализ вариантов реструктуризации с оговариваемыми условиями, то есть с условиями погашения задолженности, которые могут быть изменены, и на это согласны кредиторы. Этот этап включает: корректировку предлагаемых вариантов и составления графика погашения задолженности; оценку текущей стоимости денежного потока, направляемого на погашения долговых обязательств.
- 5) Построение окончательного графика погашения задолженности и документальное оформление достигнутых с кредиторами договоренностей.
- 6) Расчет совокупной эффективности проведенной реструктуризации. При проведения анализа кредиторской задолженности требуется разделить всех кредиторов на первоочередных и второстепенных. Первоочередные кредиторы - это те, сумма обязательств которых составляет в общей сложности 80% всей задолженности. Очередность может быть определена и с точки зрения последствий задержки платежа. Например, если задержка платежа может привести к прекращению поставки сырья, поставщик может быть отнесен к приоритетным кредиторам. Кредиторы, владеющие залоговыми требованиями, также относятся к первоочередным кредиторам. Оставшиеся кредиторы не должны игнорироваться, так как некоторые из них могут обратиться в суд и инициировать процедуру банкротства. При анализе кредиторской задолженности важно определить какими средствами располагает предприятие для погашения долгов. Прогноз денежных потоков поможет компании определить сумму задолженности, которую необходимо реструктуризировать, а также оценить возможную сумму выплат кредиторам в будущем .
Методы реструктуризации задолженности:
1) Отступное - это обмен активов компании на различные уступки со стороны кредиторов, сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки. Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации, - предприятия с большим количеством основных средств. Их вряд ли можно будет продать по приемлемой цене.
Одним из видов отступного является обмен пакета акций, находящегося на балансе предприятия, на уступки кредитора. Соглашение заключается между кредитором и собственником предприятия, которые готовы уступить часть акций предприятия в обмен на улучшения финансового состояния предприятия.
- 2) Двусторонний взаимозачет задолженностей может быть осуществлен, если предприятия имеют друг другу встречные требования. Взаимозачет является быстрым и эффективным методом сокращения суммы задолженности, поскольку здесь не происходит обмена денежными или основными средствами. Взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления другой стороны официальным письмом, с последующим заключения соглашения, в котором обе стороны подтверждают правильность зачтенной суммы. Разновидностью взаимозачета является многосторонний взаимозачет, который осуществляется между рядом предприятий, имеющих требования друг другу. Например, это могут быть предприятия, работающие в смежных отраслях промышленности. Образуется своеобразная цепочка дебиторов-кредиторов, которую часто сложно выявить в полном объеме.
- 3) Покупка требований к кредитору с последующим взаимозачетом может быть успешно реализована, если предприятие-должник располагает свободными средствами для этой процедуры. Сначала предприятие - должник выявляет организации, которые имеют требования к его же кредитору, затем покупает эти требования со скидкой и осуществляет обычный двусторонний взаимозачет.
- 4) Обеспечение долга - это метод реструктуризации, который предполагает переоформление ничем не обеспеченных требований кредиторов к должникам в требования, обеспеченные залогом. Кредиторы, обладающие залоговыми правами, имеют приоритет в случае банкротства организации-должника. Предприятие-должник, которое использует этот метод, должно иметь недвижимость, которая еще не является предметом залога по каким-либо обязательствам.
- 6) Конверсия задолженности в ценные бумаги: облигации, векселя и акций - подразумевает выпуск долговых обязательств в целях реструктуризации долга. Одним из способов повышения вероятности погашения задолженности является обеспечения выпускаемых под нее облигации залогом, причем размер облигационного займа ограничен законом. В случае нарушения договора о реструктуризации задолженности происходит реализация ценных бумаг на рынке, а денежные средства, полученные от реализации, направляются для покрытия задолженности.
Проведение реструктуризации долгов и другие меры преодоление финансового кризиса помогут организации выйти на новый этап в ее деятельности. В то же время нет никакой гарантии, что организации в дальнейшем станет прибыльной. Сложность антикризисного управления состоит в том, что не только «латать дыры», но и проводить кардинальные изменения, направленные на получение прибыли наикратчайшие сроки. Поэтому должна быть определена стратегия будущего развития и проведена реорганизация (или реструктуризация) предприятия.
Реструктуризация предприятие - это сложный процесс разработки и реализации проекта кардинального изменения состояния существующей организации, ее структуры, которые может быть реализован в форме слияния, погашения, разделения, горизонтальной и вертикальной интеграции. Реструктуризация предполагает разработку четких стратегических действий и формирование нового бизнес-портфеля компании, что может сопровождаться изменением организационно-правовой формы.
Особенности проведения реструктуризации состоят в глобальности перемен, связаны с позиционированием н7а рынке стратегического продукта, изменением профиля предприятия. При создании программы реструктуризации разрабатывается несколько вариантов проектов, из которых руководство выбирает наилучший с учетом прибыли и рисков.
Реорганизация предприятия - это процесс существенных изменений в организации, который затрагивает все значимые аспекты ее деятельности: продукт, ассортимент, факторы производства, систему общего менеджмента. Данные изменения могут не затрагивать структуру, стратегический продукт, но они должны быть настолько существенными, чтобы предприятие смогло выжить в нестабильной рыночной среде и стать прибыльным.
Дебиторской задолженностью необходимо управлять на всех этапах ведения хозяйственной деятельности начиная от проведения преддоговорных процедур до исполнения договорных операций.
Помимо указанных в таблице мероприятий на всех этапах ведения хозяйственной деятельности необходимо:
- - постоянно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности,;
- - своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской задолженности, к которым относятся отгруженные товары, не оплаченные в срок, поставщики и покупатели по претензиям;
- - прогнозировать поступление денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации;
- - оценивать реальную стоимость существующей дебиторской задолженности.
Сегодня финансовый кризис признали все. Большинство представителей бизнеса уже осознали, что ситуация изменилась, но четкого понимания того, что же будет в дальнейшем, нет. В последние годы большинство компаний и предприятий активно питались кредитами. Бизнес финансировался и рефинансировал свои долги. Однако сейчас доступ к капиталам практически прекращен и это привело к тому, что резко увеличилась дебиторская задолженность у большинства компаний. Ситуация обостряется тем, что рассчитывать компаниям в ближайшем будущем можно будет только на свои силы и средства, а вот отдавать долги надо, причем во многих случаях уже по новым ставкам и в условиях гораздо худшей рыночной конъюнктуры. В связи со сложившейся ситуацией большинство компаний вынуждено изыскивать источники пополнения своих счетов путем оптимизации работы с менее ликвидными активами, так как необходимо не только гасить кредиты, но и поддерживать свой бизнес в рабочем состоянии. Кроме того, решение данной задачи дает возможность компаниям не только сохранить долю рынка, но и увеличивать ее за счет ухода с рынка более слабых игроков.
Одним из видов ликвидных оборотных активов является дебиторская задолженность, поэтому многие предприятия в первую очередь начали оптимизацию своей деятельности за счет повышения эффективности управления дебиторской задолженностью.
Для того чтобы управление дебиторской задолженностью было оптимальным, необходимо понять, сколько дебиторской задолженности нам необходимо собрать и в какие сроки это необходимо сделать, а также выбрать наиболее эффективные инструменты для ее возврата. Прежде всего, нужно провести анализ дебиторской задолженности и сгруппировать полученные результаты по:
Менеджерам (с группировкой по отделам);
Клиентам.
При группировке результатов по отделам / менеджерам используют следующую классификацию:
1. дебиторская задолженность почти отсутствует вероятно, деятельность менеджеров очень эффективна, но данный вывод можно делать только после проведения дополнительного анализа других показателей: рентабельности продаж и так далее;
2. вклад клиентов в общий товарооборот компании значительно превышает их вклад в формирование дебиторской задолженности;
3. вклад клиентов в товарооборот компании соответствует их вкладу в формирование задолженности;
4. вклад клиентов в общий товарооборот компании слишком мал по сравнению с вкладом в сформированную дебиторскую задолженность, именно эти клиенты - основные генераторы дебиторской задолженности.
Данная классификация может пригодится при разработке или корректировке кредитной политики компании в вопросе установления лимитов на предоставление товарных кредитов.
Основой для дальнейшей проработки является группировка по размеру коэффициента оборачиваемости. На данном этапе необходимо провести сегментирование клиентов по двум параметрам: объему продаж (АВС анализ) и группе, в которую они попали в соответствии с коэффициентом оборачиваемости. Из группировки по коэффициенту оборачиваемости нужно использовать только клиентов, попавших в 1-2 группы по коэффициенту оборачиваемости, так как клиенты из 3-й группы оцениваются как «безнадежные должники».
Эта группировка и будет являться основой для разработки плана действий по сбору дебиторской задолженности в сложившейся ситуации. Например, клиент, попавший в группу «А» по объему продаж и имеющий невысокий риск (оборачиваемость дебиторской задолженности от 0 до значения ниже среднего показателя по компании), может являться ВИП клиентом, который благодаря выбираемым объемам получил от менеджеров более длительную отсрочку платежа, а может это клиент, который просто выбирает объем и не платит вовремя, так как использует деньги в своих интересах, ведь кредиторская задолженность это один из самых недорогих способов привлечения заемных средств. К таким клиентам возможно применение различной степени «жесткости» при проведении переговоров о погашении задолженности. А вот клиентам из группы «С» по небольшому объему продаж с высоким риском, возможно лучше отказать в дальнейшем сотрудничестве так как затраты по работе с такими клиентами могут превышать доходы от сделок.
После рассмотрения объемов продаж и сроков оборачиваемости дебиторской задолженности нужно отделить просроченную дебиторскую задолженность от текущей (в рамках договора). Если дебиторская задолженность просрочена, то рекомендуется дополнительно сгруппировать по срокам невыполнения клиентом своих обязательств, например: до 5 ти дней, от 5 ти до 11 ти, от 11 ти до 20 ти и так далее, так как основным и, наверное, самым важным критерием для оценки перспективности взыскания долга в сложившейся ситуации будет являться срок задолженности.
В условиях всеобщего кризиса ликвидности действовать необходимо быстро, решительно, и последовательно. Если оставить без внимания просроченный платеж более чем на 30 дней, то клиент решит, что вы не очень заинтересованы в погашении долга. Ключ к успеху сейчас: настойчиво напомнить о возникновении задолженности с первого дня ее возникновения. Возможно, благодаря проявленной настойчивости ваши счета переместятся на первые позиции в списке платежей клиента.
В условиях финансового кризиса, затронувшего все компании, необходимо помнить, что работа с дебиторской задолженностью это очень важная и весомая часть необходимых комплексных мер по выводу компании из кризиса ликвидности.
Н. А. Соколова,
Санкт-Петербургский государственный университет
Анализ и управление дебиторской задолженностью в условиях финансового кризиса и инфляции имеет особое значение, так как подобная иммобилизация оборотных средств становится особенно невыгодной. Однако в то же время в экономической ситуации сегодняшнего дня при существующем уровне конкуренции очень трудно пробиться к потребителю, не давая ему отсрочку платежа (коммерческий кредит).
Одним из видов ликвидных оборотных активов является дебиторская задолженность , поэтому многие предприятия в первую очередь начали работу по оптимизации управления дебиторской задолженностью.
Сейчас основными проблемами, с которыми сталкиваются предприятия при возникновении дебиторской задолженности, являются:
отсутствие достоверной информации о сроках погашения обязательств, в том числе о величине затрат, связанных с изменением размера дебиторской задолженности и времени ее инкассации;
отсутствие контроля просроченной и сомнительной задолженности;
распределение функций ответственности между разными подразделениями за аккумулирование (сбор) денежных средств , анализ дебиторской задолженности и принятие решения о предоставлении кредита.
Бухгалтерия в системе управления дебиторской задолженностью. Система управления дебиторской задолженностью - это процесс, в который вовлечены разные звенья менеджмента компании. Нередко за продажи и взыскание задолженности отвечают разные подразделения организации, поэтому необходимо четкое распределение ответственности за управление дебиторской задолженностью между коммерческой, финансовой и юридической службами.
Распределение функций при этом выглядит следующим образом:
1. Бухгалтер по учету дебиторов и кредиторов ежедневно регистрирует поступающие платежи, проверяет работу базы данных на предмет начисления штрафов и пеней и формирует "Отчет о списании дебиторской задолженности" (табл. 1) и "Реестр старения дебиторской задолженности" (табл. 2) и направляет их вместе с "Уведомлением о нарушении срока оплаты и сумме начисляемых пеней" менеджеру по продажам, финансовому менеджеру и главному бухгалтеру по электронной почте.
2. Финансовый менеджер ежемесячно ранжирует клиентов по установленному алгоритму. При изменении статуса клиента (и соответственно условий отгрузки и оплаты) финансовый менеджер направляет менеджеру по продажам "Оповещение об изменении статуса клиента" и при необходимости - "Распоряжение о прекращении отгрузок данному клиенту".
3. Менеджер по продажам уведомляет клиента об изменении условий в рамках договора, напоминает о необходимости оплаты, проводит с ним встречи и переговоры, предлагает схемы погашения долга (график погашения, взаимозачет, оплата векселем). Кроме того, необходимо составить акт сверки (в двух экземплярах).
4. Юридический отдел в случае неудачного завершения переговоров с клиентом на основании заявления менеджера по продажам направляет должнику письмо с просьбой вернуть задолженность (заказное с уведомлением) и претензию.
5. Финансовый директор в случае, если выполнение этих процедур не приводит к погашению долга, принимает решение либо продать дебиторскую задолженность, либо заключить договоры цессии, факторинга, или же обращается в суд.
6. Главный бухгалтер несет ответственность за проведение инвентаризации дебиторской задолженности, формирование резервов по сомнительным долгам и документальное оформление списания безнадежных долгов с баланса организации.
Информация, необходимая для формирования эффективной системы антикризисного управления дебиторской задолженностью. Основой формирования системы антикризисного управления дебиторской задолженностью является финансовая информация. Однако отчеты, которые в настоящее время составляются, включают в себя информацию лишь о выставленных счетах-фактурах и полученных платежных поручениях, сопоставив которые, можно определить только суммарный остаток дебиторской задолженности покупателя.
Для создания системы управления дебиторской задолженностью в условиях финансового кризиса необходимо в первую очередь сформировать базу данных, которая включала бы следующую информацию о:
1) выставленных покупателям счетах, неоплаченных на текущий момент;
2) периодах просрочки платежа (в днях) по каждому из выставленных счетов;
3) размере безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности;
4) статистике платежной дисциплины каждого покупателя (средний период просрочки, средняя сумма предоставленного кредита).
Эту информацию целесообразно систематизировать в двух формах: в форме отчета о списании дебиторской задолженности покупателей (табл. 1) и в форме реестра старения дебиторской задолженности (табл. 2).
Отчет о списании дебиторской задолженности ведется по каждому дебитору и имеет цель контроля за поступлением платежей и ведения статистики платежной дисциплины. Так, например, по счету, максимальный срок оплаты по которому наступает 15.02.09, покупатель погашает дебиторскую задолженность четырьмя платежными поручениями. В графе 6 указывается период просрочки по каждому платежному поручению.
Таблица 1 Отчет о списании дебиторской задолженности
Такая форма представления информации позволяет рассчитать величину затрат, вызванных просрочкой платежа по каждому выставленному счету, она будет определяться по формуле:
где r - банковская ставка процента (дневная); ДЗ - дебиторская задолженность на текущую дату (графа 5 табл. 1); Т - период просроченной дебиторской задолженности.
При средней ставке 15% годовых (0,04% 11 в день), по которой предприятие "Альфа" привлекает денежные средства, связанные с отсрочкой платежа по счету 1, составят 2 076 руб. (0,04 % (350 тыс. руб. * 3 дн. + 300 тыс. руб. * 5 дн. + 230 тыс. руб. * 8 дн. + 80 тыс. руб. * 10 дн.))
Информация о затратах, связанных с обслуживанием просроченной дебиторской задолженности, может быть использована при определении величины процентов, связанных с просрочкой платежа, включаемых в договор, что будет являться одной из самых действенных мер стимулирования платежа в условиях кризиса.
Обобщающим отчетом, позволяющим аккумулировать информацию для осуществления контроля за дебиторской задолженностью, является реестр старения (инкассации) дебиторской задолженности. Он представляет таблицу, в которой дебиторская задолженность классифицируется на группы в зависимости от сроков возникновения (табл. 2). Количество групп определяется политикой организации в области кредитования клиентов.
Реестр старения дебиторской задолженности упрощает также работу бухгалтера при формировании резервов по сомнительным долгам, так как позволяет оперативно контролировать переход просроченной дебиторской задолженности из одной группы в другую.
Согласно нормам Налогового кодекса РФ в резерв включается просроченная задолженность покупателей (заказчиков) и поставщиков (подрядчиков) со сроком возникновения не менее 45 дней, долги в пределах 90 дней учитываются в половинном размере (п. 1 и п. 4 ст. 266 НК РФ), при этом сумма создаваемого резерва не может превышать 10 % выручки за отчетный период (п. 4 ст. 266 НК РФ).
В условиях финансового кризиса периоды старения дебиторской задолженности необходимо уменьшить в связи с ростом рисков неплатежей (так, например, создавать резервы по сомнительным долгам с 100 %-ным включением уже по дебиторской задолженности со сроками возникновения от 45-90 дней). Поэтому необходимо подвергать тщательному анализу изменение возрастной структуры дебиторской задолженности (стр. 5 табл. 2) в динамике.
Информация, содержащаяся в резерве старения дебиторской задолженности, периодически подвергается перекрестной сверке с результатами проведенной инвентаризации.
Таблица 2 Реестр старения дебиторской задолженности
| Номер счета-фактуры | Сумма счета-фактуры, тыс. руб | Максимальный срок оплаты | Дата поступления платежа | Сумма оплаты, поступившая в период, тыс. руб. | ||||
| 0 дн. | До 7 дн. | До 45 дн. | До 90 дн. | свыше 90 дн. | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 1 | ||||||||
| 2 | ||||||||
| 3 | ||||||||
| 4 Итого | ||||||||
| 5 Структура дебиторской задолженности, % | 100% | |||||||
На дату проведения инвентаризации бухгалтерии необходимо составить справку о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности фирмы, которую нужно приложить к "Акту инвентаризации расчетов с покупателями, поставщиками и прочими дебиторами и кредиторами" (ф. ИНВ-17). Она должна содержать подробные сведения о каждом дебиторе, сумме задолженности и причине ее возникновения. Здесь же указываются документы, которые подтверждают задолженность (прежде всего, это платежные и отгрузочные документы). В ф. ИНВ-17 предусмотрены графы для выделения подтвержденного и неподтвержденного дебиторами долга. Помимо этого, в ней отдельно указывают обязательства, срок исковой давности по которым подошел к концу. Однако в акте нет графы для указания сумм задолженности с еще не истекшим сроком давности, но которую, тем не менее, посчитали нереальной для взыскания. Эту графу было бы целесообразно включить в документ, в противном случае сумма безнадежных долгов сольется с "просроченными" обязательствами.
На основании составленного акта руководитель организации издает приказ о списании безнадежной задолженности. Документально обосновать списание должны следующие документы, свидетельствующие о безнадежности долга:
1) документы, подтверждающие выполнение работ, оказание услуг и поставку товаров, по которым так и не поступила оплата (например, накладные, договоры, акты о выполненных работах);
2) свидетельства об оплате аванса поставщику, который не выполнил договорных обязательств (платежное поручение, расходный кассовый ордер и др.);
3) акты сверок задолженности, подписанные сторонами-участниками сделки;
Нереальность взыскания подтверждают следующие документы:
1)выписка из Единого государственного реестра юридических лиц о том, что организация-должник ликвидирована;
2)определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства и ликвидации фирмы-дебитора;
3)актсудебного пристава-исполнителя о невозможности взыскания долга с компании-должника.
Подготовка реестра старения дебиторской задолженности помогает менеджеру оперативно отслеживать изменения ее структуры и выявлять причины возникновения безнадежных долгов.
Формирование кредитной политики. С целью минимизации рисков возникновения сомнительнойи безнадежной дебиторской задолженности в условиях финансового кризиса необходимо предпринять комплекс мер, направленных на принятие решения об условиях предоставления кредита. Одной из таких мер является формирование кредитной политики. В ее основе лежит сравнение потенциальных выгод от увеличения объема продаж за счет реализации в кредит со стоимостью обслуживания этого кредита.
Основными элементами кредитной политики являются: формирование кредитного рейтинга клиентов и выработка условий коммерческого кредитования.
Формирование кредитного рейтинга клиентов заключается в распределении покупателей по группам риска непогашения дебиторской задолженности. В основу распределения могут быть заложены такие показатели, как: общее время работы с данным покупателем, объем продаж, приходящийся на данного покупателя, объемы и сроки просроченной задолженности по данному покупателю, показатели оборачиваемости дебиторской задолженности, а также качественная оценка значимости клиента с позиции работающего с ним менеджера.
Кредитный рейтинг необходимо перевести в числовое значение. С этой целью все упомянутые выше показатели переводятся в 100-балльную шкалу измерения, в которой нулю соответствует - наименее, а ста - наиболее предпочтительное значение. Возможные значения этих показателей приводятся в табл. 3. Они устанавливаются экспертным путем и зависят от сферы деятельности организации, специфики ее продукции и т. п. Затем каждому показателю присваивается весовое значение значимости, и тогда кредитный рейтинг конкретного клиента определяется как сумма взвешенных оценок.
Таблица 3 Товарооборот компании "Фортуна"
| Клиент | Объем продаж за 6 месяцев, тыс. руб. | Итого | Процент | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||
| 1 | 27358 | 28386 | 30759 | 27023 | 27507 | 31095 | 172129 | 28 |
| 2 | 24931 | 16211 | 12935 | 13108 | 11868 | 13975 | 93029 | 15 |
| 3 | 15500 | 14335 | 17926 | 16839 | 17081 | 28300 | 109981 | 18 |
| 4 | 8254 | 8110 | 6926 | 13270 | 12423 | 20381 | 69363 | 11 |
| 5 | 4482 | 8073 | 12528 | 9982 | 10315 | 10947 | 56327 | 9 |
| 6 | 6779 | 5988 | 5500 | 7401 | 7320 | 9433 | 42422 | 7 |
| 7 | 6069 | 13203 | 15278 | 13209 | 24401 | 2329 | 74490 | 12 |
| Итого | 93373 | 94307 | 101851 | 100833 | 110916 | 116462 | 617741 | 100 |
На результаты анализа накладываются данные о соответствующей доле дебиторской задолженности, приходящейся на каждую группу клиентов (табл. 5).
Таблица 5 Результаты АBС-анализ дебиторской задолженности организации "Альфа" за II полугодие 2008 г.
Таким образом, клиенты группы А обеспечивают 73 % общего товарооборота компании и их доля в дебиторской задолженности составляет 56 %. Покупателям этой группы довольно эффективно предоставление товарного кредита, так как их доля в товарообороте превышает долю в совокупной дебиторской задолженности, чего нельзя сказать об оставшихся двух группах.
Подобное разделение клиентов на группы может быть использовано как ориентир для взаиморасчетов с ними, для принятия решений по дифференциации
предоставляемых клиентам скидок, по максимальнымобъемам кредита, проценту необходимой предоплаты и т.д.
Возможно также проведение XYZ-анализа дебиторской задолженности. С помощью этого анализа выявляются тенденции изменения взаимоотношений с отдельными клиентами. Клиенты классифицируются по стабильности осуществляемых ими закупок, т. е. по значению коэффициента вариации выбранного показателя (например, объема реализации).
Определим коэффициент вариации объема реализации по каждому клиенту компании "Альфа" по формуле:
где vj - коэффициент вариации для j-го клиента; Вi- - товарооборот у-го клиента за соответствующий месяц I полугодия 2008 г.; В - среднее значение товарооборота за период; 6 - расчетный период, в мес.
Результаты расчетов представлены в табл. 6.
Теперь нужно отсортировать объекты анализа по возрастанию значения коэффициента вариации и определить группы X, Y и Z.
Группа X - объекты, коэффициент вариации по которым не превышает 10%.
Группа Y - объекты, коэффициент вариации по которым составляет 10-25%.
Группа Z - объекты, коэффициент вариаций по которым превышает 25%.
Таким образом, результаты XYZ-анализа поклиентам компании "Альфа" будут следующими.
Таблица 6 Расчет коэффициентов вариации объемов реализации по клиентам организации "Альфа" за II полугодие 2008 г.
Наиболее стабильную величину закупок демонстрирует клиент № 1, так как только он попал в группу X с минимальным значением коэффициента вариации (5,71 %). Группу Y составляют клиенты № 2 и № 6, а самой многочисленной является группа Z, в которую входят остальные 4 клиента изучаемой организации.
Итоговые результаты ABC-XYZ-анализа обобщаются в матрице, по вертикали которой указываются группы А, В, С, по горизонтали - X, Y, Z (см. рис.).
Таким образом, матрица распределяет всех дебиторов на 9 групп, каждой группе соответствует свой уровень надежности, который уменьшается по диагонали матрицы от левого верхнего угла к правому нижнему. Матрица позволяет сделать следующие выводы: для четырех из семи анализируемых клиентов характерна нестабильность закупок, причем у клиента № 2 она совмещается с высокой долей в товарообороте компании - на него нужно обратить особое внимание при заключении дальнейших договоров.
У клиента № 1 самая высокая доля в дебиторской задолженности компании, но она вполне оправданна, поскольку он единственный входит в число стабильных клиентов по уровню закупок и у него высокая доля в общем товарообороте предприятия.
Результаты распределения клиентов по группам риска неплатежеспособности направляются главному бухгалтеру, который в свою очередь использует их при определении сомнительности того или иного долга.
После распределения всех дебиторов по группам с разным уровнем кредитного рейтинга финансовый менеджер работает над определением групповых условий коммерческого кредитования - определяет оптимальные стоимость кредита, срок кредитования и размер предоставляемого кредита.
Ключевьил является определение оптимального срока кредитования (периода инкассации) дебиторской задолженности. При этом в условиях кризиса важна не столько сама продолжительность оборота дебиторской задолженности, столько то, чтобы она не оказалась более длительной, чем оборот кредиторской задолженности.
При формировании условий коммерческого кредитования стоит понимать, что даже в условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж.
Матрица совмещения ABC и XYZ-анализа дебиторской задолженности
| АХ | AY | AZ |
| Клиент № 1 (высокая доля в товарообороте, высокая степень стабильности закупок) | Клиент № 3 (высокая доля в товарообороте, средняя степень стабильности закупок) | Клиент № 2 (высокая доля в товарообороте, низкая степень стабильности закупок) |
| вх | BY | BZ |
| (средняя доля в товарообороте, высокая степень стабильности закупок) | (средняя доля в товарообороте, средняя степень стабильности закупок) | Клиент № 4 Клиент № 5 (средняя доля в товарообороте, низкая степень стабильности закупок) |
| СХ | CY | CZ |
| (низкая доля в товарообороте, высокая степень стабильности закупок) | (низкая доля в товарообороте, средняя степень стабильности закупок) | Клиент № 6 (низкаядоля в товарообороте, низкая степень стабильности закупок) |
В нынешних экономических условиях основная проблема компаний - отсутствие денежных средств и, как следствие, невозможность проведения платежей. Главным направлением работы менеджеров организаций становится управление дебиторской задолженностью.
Общие положения
В текущей хозяйственной деятельности из всех средств можно управлять только оборотным капиталом. Влиять на долгосрочные активы труднее. Как известно, оборотные активы в процессе деятельности движутся по циклу: деньги - товар - дебиторская задолженность - деньги. Дебиторская задолженность - неотъемлемый элемент сбытовой деятельности любого предприятия. Счета дебиторов заслужили репутацию непроизводительного актива, связывающего дефицитные финансовые ресурсы. Высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов негативно сказывается на стабильности бюджета организации, снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия. Она повышает риск неплатежей и связанных с ними финансовых потерь. С ростом «дебиторки» у предприятия увеличиваются затраты на контроль расчетов с партнерами. Возникает вопрос: что делать?
Способы «реструктуризации долгов»
Под реструктуризацией долга понимается изменение сроков и (или) способа погашения задолженности. В качестве ее инструментов применяются: новация, отступное, зачет, уступка права требования. Выбор зависит от конкретных обстоятельств с учетом правовой практики.
Зачет встречных требований
Это самый удобный способ погашения обязательства и для кредитора, и для должника. Зачет возможен на сумму меньшего долга. Правила его проведения указаны в ст. 410 ГК РФ. Погасить взаимные обязательства намного проще. Однако на практике, когда у двух организаций есть денежные требования друг к другу, такое встречается редко. Чаще проводится многосторонний зачет: когда у должника нет встречного требования к кредитору, но последний должен деньги третьему лицу, у которого есть долг перед должником.
ПАМЯТКА. Погасить встречные требования допустимо в одностороннем порядке (ст. 410 ГК РФ), сообщив контрагенту, желательно в письменном виде и с уведомлением. В документе надо указать основания возникновения задолженности, сумму, подлежащую зачету, выделить НДС.
Можно предложить контрагенту предоставить список своих кредиторов в обмен на список должников компании. Это возможность найти вариант для многостороннего зачета.
Отступное или новация
Порядок применения отступного или новации указан в ст. 409 и 414 ГК РФ. Для кредитора выгоднее оформить новацию, должнику -отступное. Соглашение об отступном вступает в силу только с момента фактического исполнения. То есть с момента передачи имущества, при условии, что должник согласен отдать собственное имущество вместо уплаты денег и оно представляет интерес для кредитора.
Если он не передаст обещанное имущество, то кредитор не сможет истребовать его через суд. Тогда как при новации последний более защищен.
ПАМЯТКА. Обязательство прекращается с момента предоставления отступного, а не со времени заключения соглашения.
Уступка права требования
При задержке платежей за поставленные товары (работы, услуги) дебиторскую задолженность можно продать по договору цессии, уменьшив негативные последствия. Гражданское законодательство допускает изменение сторон в возникшем обязательстве. Здесь применяются правила, изложенные в главе 24 «Перемена лиц в обязательстве» ГК РФ. Поменять можно как должника, так и кредитора. Согласие первого для заключения такой сделки не нужно (ст. 382 ГК РФ).
Кредитор может передать свои права другой организации. В этом случае происходит замена первоначального кредитора. Прежний выбывает из обязательства, вместо него в правоотношения вступает новый, к которому переходят все его права.
ПАМЯТКА. Новый кредитор с должником не заключает нового договора. Он вступает в уже заключенную сделку и получает право требовать от покупателя-должника исполнить условия договора.
Обратите внимание! Права требования обычно продаются со скидкой, но сумма долга при этом не меняется. Получить от нового кредитора полную сумму дебиторской задолженности не удастся.
Уступка права требования «должнику должника»
Этот способ заинтересует те организации, которые сами задолжали должнику не меньшую сумму. В результате «должник должника»
получит право требования, которое он может предъявить к зачету, выиграв при этом в деньгах. А кредитор получает «живые» деньги, хотя и в меньшей сумме. Для кредитора самое сложное в этом способе реструктуризации - найти организации, у которых есть задолженность перед его должником.
Пример: ООО «Орион» (дебитор) имеет задолженность перед ООО «АРС» (кредитор) за приобретенные у него товары в сумме 100 тыс. рублей. Кредитор находит организацию ООО «Вымпел», которая должна ту же сумму - 100 тыс. рублей дебитору, и уступает ей право требования долга за 70 тыс. рублей. Затем ООО «Вымпел» проводит зачет встречных требований с ООО «Орион» на сумму 100 тыс. рублей. Результат сделки - экономия 30 тыс. рублей.
Факторинговые услуги
Предположим, организация поставляет товары по договорам с отсрочкой платежа. Риск неплатежей возрастает. Решить эту проблему поможет факторинг. Это финансовая услуга по управлению текущей дебиторской задолженностью и финансированию оборотных средств. За ней обычно обращаются в банки, но определенную популярность получили и факторинговые компании.
Существует два вида факторинга - с правом регресса и без него.
ПАМЯТКА. В ГК РФ договор факторинга носит название договора финансирования под уступку права денежного требования, и ему посвящена глава 43 «Финансирование под уступку денежного требования».
Факторинг с правом регресса
Заключив договор факторинга с правом регресса, организация-поставщик получит деньги в следующем порядке. После отгрузки товара компания представляет в банк отгрузочные документы (оригиналы накладных, счетов-фактур, доверенность на получение товара). Затем банк предоставляет финансирование в размере до 90% от суммы поставки (10% удерживается банком в качестве обеспечительной меры по уплате комиссионного вознаграждения). Получив от должника оплату, банк вычтет причитающееся ему комиссионное вознаграждение, а остатки суммы перечислит поставщику.
Очень важно! При задержке покупателем оплаты банк имеет право потребовать от поставщика возврата финансирования - воспользоваться правом регресса. Это главный недостаток этого метода.
А главное преимущество - в его дешевизне. Договор факторинга с правом регресса, как правило, предусматривает сравнительно небольшое комиссионное вознаграждение банку.
Факторинг без права регресса
Этот механизм имеет несколько особенностей:
Стоимость таких услуг выше, поскольку риск неоплаты покупателем своей задолженности полностью ложится на банк. Однако этот риск банк может застраховать.
Обратите внимание! Решая заключить договор факторинга, руководителю организации надо обратить внимание на следующее:
Мировое соглашение
Должник может предложить организации-кредитору заключить мировое соглашение до обращения в суд. Согласно ст. 140 АПК «договор о дружбе» заключается в письменной форме. Подписать его обязаны обе стороны или их полномочные представители. Это идеальный вариант, если условия возврата долга приемлемы для кредитора.
В мировом соглашении подробно прописываются условия, размер и сроки исполнения обязательств. Такое актуально, если стороны сумели договориться об отсрочке возврата долга или осуществлении платежей в рассрочку. Это касается и случаев, когда речь заходит об уступке права требования, полном или частичном прощении долга, распределении судебных расходов и иных условиях достижения «мира».
ПАМЯТКА. Мирное окончание конфликта упрощает процесс взыскания требований. Если ответчик не выполняет условия «внесудебного» договора, судья по первому требованию выдает кредитору исполнительный лист.
Договорная работа компаний
В условиях финансового кризиса следует провести следующие мероприятия:
Продумать вопрос о досрочном прекращении «нерентабельных» (дорогих) договоров. Надо найти причины для одностороннего отказа (например, нарушения со стороны контрагентов). Либо оформить соглашение.
Будьте внимательны! Ваши контрагенты тоже могут искать причины для отказа от заключенных договоров. Попытаются признать их недействительными. Это потребует внимания к деталям любой сделки.
Чтобы не потерять клиентов, многие компании будут снижать цены на свою продукцию или предлагать скидки тем, кто будет платить досрочно.
Обратите внимание! На практике у компаний отсутствует оперативная связь финансового отдела с отделом доставки, который продолжает предоставлять товары и услуги покупателям-должникам. От этого проблема становится еще тяжелее.
Совет эксперта. Чтобы клиента не пришлось переименовывать в должника, начните его «обрабатывать» с момента заключения договора. Статистика показывает, что 90% должников договор не читали и даже не подозревали, что им может грозить в случае задержки перечисления денег. Подобные условия нужно обязательно прописывать отдельным пунктом. Заказчик (покупатель) должен знать о сущности ваших подходов.
Курбатова Дарья Александровна, Студент, Липецкий Филиал РАНХиГС, Липецк[email protected]
Куликова Наталья Вячеславовна,Студент, Липецкий Филиал РАНХиГС, Липецк[email protected]
Управление дебиторской задолженностью в кризис
Аннотация. Статья посвящена особенностям управления дебиторской задолженностью в кризис.Дано описание основным проблемам, которые касаются дебиторской задолженности.Указываются основные группыпричин, которые приводят к росту дебиторской задолженности, а также способы и методы влияния на возвращение задолженностив условиях кризиса. Ключевые слова:дебиторскаязадолженность, кризис, финансовые риски, факторинг.
Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Довольно большая ее часть в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.Современные условия развития экономики России предусматривают динамизм развития взаиморасчетов между контрагентами. В таких условиях особое внимание необходимо уделять дебиторской задолженности.Очень часто ее определяюткак составляющую оборотного капитала, которая представляет собой требования к физическим или юридическим лицам относительно оплаты товаров, продукции, услуг.Существует тенденция отождествлять дебиторскую задолженность с коммерческим кредитом. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных средств ограничен).Дебиторская задолженность сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.Общая сумма дебиторской задолженности включает в себя платежи к получению по аренде, счета к получению от покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, по претензиям; авансы, выданные персоналу, поставщикам, подрядчикам; авансовые платежи в бюджет, государственные целевые фонды и страхования; задолженности учредителей по взносам в уставный капитал; задолженности персонала по прочим операциям, и прочих дебиторов, в том числе расчеты с внутриведомственными предприятиями. При этом, под внутриведомственными расчетами понимаются расчеты между предприятиями и организациями, имеющими самостоятельные балансы и входящими в состав одного определенного министерства, ведомства, корпорации, ассоциации, концерна или объединения. Дебиторами могут быть как юридические, так и физические лица, которые задолжали предприятию денежные средства, их эквиваленты или другие активы. По данным бухгалтерского учета можно определить сумму задолженности на любую дату, но обычно такая сумма определяется на дату баланса.Мировой финансовый кризис, спровоцировавший падение производства во многих отраслях промышленности, многочисленные сбои в производственных цепочках, банкротства предприятий,превратил управление дебиторской задолженностью в наиболее актуальное направление деятельности организации. В этих условиях финансовая политика предприятия должна учитывать все возможные последствия кризиса и быть похорошему консервативной. Необходимо как можно более тщательно продумывать действия компании на рынке с точки зрения обеспечения ее безопасности и финансовой устойчивости.
Сегодня практически ни один хозяйствующий субъект не существует без дебиторской задолженности, ведь одно из условий конкурентоспособности почти любого предприятия -предоставление своим клиентам коммерческого кредита. Исключение составляет небольшой список поставщиков, которые имеют настолько прочные позиции на рынке, что могут диктовать свои платежные условия. Возникает дебиторка, как правило, при продаже товаров (работ или услуг) на условиях отсрочки платежа. Этот факт дает дополнительные возможности для обеих сторон:
для покупателя –это возможность бесплатно использовать дополнительные оборотные средства;
для поставщика –это способ привлечь покупателей и возможность расширить рынок сбыта товаров, работ, услуг.На основании данных Федеральной службы государственной статистики в 2014 году дебиторская задолженность составляла около 20% совокупных активов крупных и средних российских предприятий (на 1 октября 2014 года –28,5 триллионов рублей из 139,9 триллионов).А ведь это почти 65% внешнего долга России на 2014 год! Интересно, что если перевести дебиторскую задолженность российских предприятий за 2014 год в объем черной икры белуги, то этой икрой можно заполнить всю долину реки Амазонка.Объем дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, на долю которой в начале декабря 2014 года приходилось 52,6% общей дебиторской задолженности этих предприятий, растет в нашей стране с каждым годом. По данным Росстата, с января 2010 года по декабрь 2014 года этот показатель увеличился более чем в два раза, с 7,5 до 15,9 триллионов рублей. В течение последних пяти лет доля просроченной задолженности в общемобъеме дебиторской задолженности покупателей и заказчиков варьировалась от 8 до 12%, оставаясь по большей части в пределах 911%. В последние два года наметилась тенденция к повышению доли просроченной задолженности, что может объясняться усилением негативных явлений в российской экономике и постепенным нарастанием проблем с платежной дисциплиной.Нестабильность экономической ситуации в России приводит к увеличению рисков при выполнении любых видов деятельности с отсрочкой платежа. Предлагаем рассмотреть основные причины роста дебиторской задолженности в условиях кризиса и способы, с помощью которых предприятие может на них влиять.Основные группы причин, приводящих к росту дебиторской задолженности это:внешние факторы;внутренние причины.К макроэкономическим причинам относятся:повышение ставок на кредиты как краткосрочные, так и долгосрочные, что в конечном итоге затрудняет расчеты между компаниями, так как они начинают придерживаться принципа: «Лучше заплатить пени по договору, чем брать кредит на оплату» (если пени ниже % по кредиту);уровень инфляции в стране: при высокой инфляции многие компаниистремятся погашать свои долги как можно позже,руководствуясь принципом «Чем позже срок уплаты долга, тем меньше его сумма» (опятьтаки если штрафы по договору невысокие).Предприятие само по себе имеет слабое влияние на возникновение и проявление внешних факторов, но может менять свою маркетинговую политику с учетом них. Например, проанализировать возможности выхода на новые рынки сбыта, использовать межнишевые пространства, смежные рынки, изменить вид выпускаемой продукции (работ, услуг).На проявление внутренних факторов компаниякредитор имеет максимальное влияние, так как их возникновение связано с организацией ее внутренних процессов. Работа с этой группой причин включает в себямножество методов, среду которых естьтакие методы как:отказот проблемных клиентов;определение 20% клиентов, которые дают 80% просроченной дебиторской задолженности(согласно закону Парето), проведение с каждым индивидуальной работы;внедрениеспособов контролирования дебиторской задолженности,введение максимально возможного размера долга, оценивание по специальным критериямфинансового положения каждого контрагента до заключения договора, контроль размера дебиторской задолженности, анализ причин возникновения дебиторской задолженности и её просрочки;отказ от наращивания размера дебиторской задолженности до полной оплаты предыдущего долга. Как вариант, следует определить размер кредитного лимита для каждого покупателя и автоматически включать его в стоплист при превышении кредитного лимита, а также отказывать в отгрузке до погашенияимеющейсязадолженности;
своевременный переход к формальным процедурам взыскания задолженности, сразу после момента просрочки, то естьначало работы с должником по возврату долга до того, как он станет просроченным;стремление к увеличениююридических гарантий в ситуации просрочки платежа (пени, штрафы за просрочку оплаты, прекращение отгрузок в случае превышения лимита задолженности и тому подобное);разработка системы скидок при досрочной уплате клиентом дебиторской задолженности;использование юридических ноухау, таких как альтернатива залогу, «круговыесделки»(покупка и последующая продажа ценных бумаг.Следует сказать, что часто для успешного управления дебиторской задолженностью предприятию не хватает:–квалифицированных сотрудников для составления типовых документов, которые потом смогут использовать технические и менее профессиональные работники;–знакомства с особенностями деятельности государственных органов,–знания методики осуществления и продвижения коллекторской деятельности;
–callцентра, включая помещение, оборудование, персонал;–программного обеспечения;–службы личного взаимодействия с должниками.В последние годы в России наметилось значительное расширение спроса на факторинговые услуги со стороны клиентов, а также увеличилось количествопредложенийна них со стороны банковской сферы. Потребность в факторинге испытывают практически все компании, которые регулярно или часто работают на условиях отсрочки платежа.Факторингом называютразновидность торговокомиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, связанная с переуступкой клиентомпоставщиком факторинговой компаниинеоплаченных платежных требований за поставленные товары, выполненные работы и услуги и права получения по ним.Таким образом, факторинг включает в себя инкассирование дебиторской задолженности клиента (получение средств по платежным документам), кредитование и гарантию от кредитных и валютных рисков. Привлекательность, популярность и актуальность факторинга обусловлена тем, что он объединяет в себе сразу несколько функций:вопервых, финансирование оборотного капитала;вовторых, инкассацию задолженности клиента;втретьих, если это предусмотрено договором, факторинг берет на себя риск неплатежа, выступая, таким образом, в качестве страховщика финансовых рисков.Такой комплекс функций делает факторинг незаменимым механизмом для малых и средних предприятий, доступ которых к кредиту традиционно затруднен.Работа с дебиторской задолженностью является важным моментом в деятельности любого предприятия и требует пристального внимания руководителей. Определение подходов к управлению дебиторской задолженностью, этапов и методов –проблема, которая не имеет однозначного решения, зависит от специфики деятельности предприятия и личных качеств руководства.Для оптовой торговли продуктами питания подойдут стоплисты(список запрещенных к приему номеров платежных карт), а для разовой поставки дорогой техники подойдет тщательная оценка финансового положения контрагента до заключения договора.
Секрет эффективности здесь кроется в комплексном подходе. Так, своевременный контроль и анализ позволят вовремя выявить просроченную задолженность и оперативно принять меры по ее взысканию. Воздействие на дебитора может быть жестким или мягким: можно сразу подать в суд, а можно и поддержать контрагента, предложив ему более доступные методы погашения обязательств, напримербартер или отсрочку платежа.Таким образом, в настоящее время фактически каждый десятый рубль из дебиторской задолженности покупателей и заказчиков крупных и средних российских предприятий представляет собой просроченный долг. Наиболее эффективным управление дебиторской задолженностью может стать при распределении её по нескольким направлениям. При этом особое внимание стоит уделить внутренним факторам, которыми компания может управлять наиболее эффективно благодаря правильно организованной деятельности управляющего состава, в то время как внешние факторы часто не поддаются влиянию. Финансовый кризис -серьезное испытание для бизнеса любого масштаба, отрасли и формы собственности. Свертывание банковского кредитования, снижение объема продаж, ухудшение структуры баланса и множество иных негативных факторов, особенно когда они действуют одновременно, могут деморализовать менеджмент компании и явиться причиной принятия невзвешенных решений. В этих условиях следует помнить главное, что краткосрочная конъюнктура не должна заслонять стратегические цели фирмы, репутация и высокие стандарты качества работы с контрагентами -вот что будет цениться всегда и в конечном итоге станет залогом успеха. В случае же с дебиторской задолженностью верными помощниками должны быть точный расчет, осторожность и осмотрительность.Финансовые риски предприятия в условиях кризисаувеличиваются,и поэтому стоит уделить особое внимание управлениюдебиторской задолженностью и работе сдебиторской задолженностью. Правильно выбранные способы управления помогутизбежать большую часть проблем, связанных с ней, а также помогут организации сохранить финансовую стабильность.
Ссылки на источники1.Современный экономический словарь. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. 6е изд., перераб. и доп. М.(ИНФРАМ, 2011)2.Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики // www.gks.ru3.Современный экономический словарь. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. 6е изд., перераб. и доп. М.(ИНФРАМ, 2011)4. Финансовокредитный энциклопедический словарь. -М.: Финансы и статистика. Под общ. ред. А.Г. Грязновой. 2010
